当下，人们对财富保值增值的需求日益增长，银行理财成为不少投资者首选。但不少人对理财产品的理解停留在“高息揽储”，对理财资金的去向和风险知之甚少。你的理财资金到底投去哪里了？又该如何判断其中蕴藏的风险？

    银行理财资金投向哪里？

    银监会统计数据显示，4月我国银行业金融机构理财规模一度超过30万亿元。这些资金投向哪里了？

    国家金融与发展实验室日前发布的报告显示，银行理财产品资金在市场中占绝对主导地位，其中有超过70%的资金投向了实体经济。

    国家金融与发展实验室副主任殷剑峰表示，银行财富管理业务通过投资债券、债权、股权等资产降低社会融资成本以支持实体经济发展，并在“一带一路”“长江经济带”“京津冀协同发展”等国家战略中发挥了积极作用。

    随着资管业务的迅速发展，仍有部分银行理财资金借助打新股、融资融券、定增配股等方式涌入股市，还有一些资金进入了房地产行业、产能过剩行业、地方政府融资平台等，影响经济结构转型升级，推高地方财政风险。

    殷剑峰介绍，流动性工具、债券市场和非标资产成为银行理财资金投资的三大方向。以2016年数据为例，三者的投资规模之和占银行理财资金总体规模的90%以上。

    增长背后风险几何？

    近年来，在我国资管业务加速增长的影响下，我国金融业发展驶入快车道。自2005年以来，我国金融业增加值占GDP的比重持续上升，二季度比重为8.13%，已经超过美国和日本的比重。

    中信证券董事总经理高占军表示，金融资产总量大，各金融领域之间盘根错节，资管领域滋生的金融乱象不容忽视，杠杆叠加、资金池业务、多层嵌套、违规投资非标资产等问题令人担忧。大量资金进入金融体系“空转”，虽然提高了我国经济的金融化程度，却也面临不少风险。

    专家表示，由于不同类型资管机构面临松紧不同的监管政策，受到严格监管的资管机构会“借道”监管宽松的机构，层层嵌套、变相突破业务限制，大幅提高了资管产品、机构之间风险的关联性和传染性，也使资管业务逐渐成为信用体系扩张的重要组成部分。

    中国社科院学部委员李扬表示，一些资产管理业务在成立之初便与影子银行关联密切，其主要动力和目的是监管套利，并不断推高利率水平、增加流通费用和交易成本，有意无意地引导金融“脱实向虚”，对经济产生一定的消极影响。

    “2016年我国金融部门的内部融资规模已超90万亿元，在全社会融资规模中的占比达1/3；而同期实体经济债务融资中，银行信贷的比重已不足60%。”殷剑峰认为，这反映出我国金融业脱实向虚的现状。

    强监管下银行理财去向何方？

    针对资管市场出现的问题，监管部门不断对制度框架进行补充完善。今年一季度起，表外理财产品业务纳入央行宏观审慎评估框架（MPA）；银监会发布多个文件，加强规范理财产品发行和销售；证监会明确要求，证券基金管理机构“不得存在让渡管理责任的通道业务”。

    在此背景下，从一季度开始，银行理财资金规模增速明显下滑，大量表外融资回归表内。到5月末，银行业金融机构理财产品规模为28.4万亿元，较4月末30万亿元规模下降1.6万亿元。

    “全球经济面临诸多变局，国内经济金融挑战不容低估，这增加了银行财富管理的不确定性，要求银行在多层次资本市场发展中找准定位。”浙商银行行长刘晓春表示，在强监管背景下，高安全性是银行区别于其他财富管理机构的主要特征之一。银行的财富管理业务应以满足个人客户资产保值、安全、传承为主，投资增值为辅。

    有统计数据显示，2008年金融危机以来，高净值人群追求高风险、高收益的占比显著下降，从2009年的20%下降到2016年的5%，而偏好低风险投资的比例则从15%上升到30%。

    业内人士认为，在合法、合规、安全要求下，一些银行个人客户财富管理将发生明显变化，从小众转向大众，越来越多的银行将面向中等收入群体推出低风险、保值性金融服务方案。

    新华社记者吴雨